(资料图片)
锡业股份(000960)
投资要点
事件:公司发布2023年半年报,报告期内公司实现营业收入228.32亿元,较上年下降25.97%;实现归母净利润6.87亿元,较上年下降54.78%,实现扣非归母净利润5.94亿元,较上年下降58.53%。Q2公司公司实现营收117.11亿元,同比/环比变化-25.85%/5.31%,实现归母净利润4.20亿元,同比/环比增长35.48%/57.30%。公司业绩符合预期。
锡价下跌拖累上半年业绩,深加工业务毛利率下滑。上半年,公司生产有色金属17.53万吨,其中:锡4.24万吨、铜6.51万吨、锌6.58万吨、铅1935吨、银87.6吨,铟45.64吨。价格上,国际市场锡供给扰动频繁,其中一季度受罢工事件影响南美原料供应短期大幅下降,二季度区缅甸佤邦两度重申暂停矿产资源开采,均带动锡价短期反弹,但由于下游半导体需求平淡,上半年沪锡价格同比下跌31.14%,LME锡价同比下跌34.44%,带动公司业绩有所下滑。分业务看,公司锡锭/锡材/锡化工毛利率较去年同期下降17.08/9.75/6.91个百分点。
财务费用减少,投资收益增加,Q2环比改善。公司二季度业绩环比改善,主要由于公司压减贷款规模,同时受益资金市场宽松,财务费用较一季度下降48.89%至0.69亿元,投资受益Q2环比增加1.2亿元,主要受益于处置股权产生的收益及对联营合营企业的投资收益增加。
供需逐步改善,锡价上行可期。我们认为当前时点佤邦减产已经落地,当地政府严格执行禁令,实际停产时间或长达半年以上,超出市场预期,需求方面虽无明显改善,但社会库存/期货库存较前期高点已下降14.01%/13.22%,库存拐点初现,未来锡价有望在需求弱复苏带动下稳步提升中枢。
投资建议:考虑到当前锡价及公司龙头地位,我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入505.58/548.25/557.21亿元,分别同比变化-2.77%/8.44%/1.64%;归母净利润分别为15.59/22.69/24.83亿元,分别同比增长15.81%/45.50%/9.47%,对应EPS分别为0.95/1.38/1.51元。
以2023年8月23日收盘价14.30元为基准,对应2023-2025E对应PE分别为15.09/10.37/9.48倍。维持公司“买入”评级。
风险提示:
锡价波动风险;下游需求不及风险;模型假设与实际不符;政策超预期风险等。
下一篇:最后一页
第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信
上证报中国证券网讯(记者王子霖)8月23日,以“蝶变奋进数商之都”为
以下是慧博云通在北京时间8月24日13:36分盘口异动快照:8月24日,慧博
Steam平台的多人派对游戏《猛兽派对》已正式开始预售。游戏提供两个版
东方甄选入驻淘宝直播的消息落定。8月24日,新京报贝壳财经记者从东方
【大宗商品价格指数】8月23日大宗商品价格指数BPI为964点,较昨日上升
8月23日,教育部教育考试院发布2024年全国硕士研究生招生考试教育专业
天利科技:公司暂无资产注入计划,金融,国资委,上饶市,天利科技,资产注
亚冠资格赛耻辱出局,海港理应尽快换帅,哈维尔,巴尔加斯,保利尼奥,中超
8月23日,贝壳控股有限公司(NYSE:BEKE;02423 HK)发布认购理财产品
3月22日,三台县委、县政府考察团一行,赴成都四川星河建材有限公司考
湖北能源发布半年度业绩报告称,2023年上半年营业收入约亿元,同比减少
华润双鹤最新股东户数7 48万户,高于行业平均水平。公司户均持有流通股
来为大家解答以上问题,qq密码找回好友验证要等多久,qq密码找回很多人
具体表现为:成交量大于等于五日均量的2倍的情况超过3次以上。成交量分
华宇软件:与中国移动的战略合作持续加深正着力加强本地合作
“黑冲‘红军树’故事中,红军战士连用群众柴火都要留下书信和钱币
为弘扬中华民族尊老、敬老、爱老的传统美德,营造浓厚的爱老助老社会氛
去年大涨73 66%今年涨超65%油运股为什么这么火?,油轮,原油,贸易量,油
来为大家解答以上问题,心雨原唱完整版,心雨原唱很多人还不知道,现在
在2023年Gamescom开幕之夜的活动上,世嘉公开了《索尼克超级巨星》的全
cad布局1:50比例设置方法如下:1 首先电脑打开AutoCAD,然后点击进入布
最近网上也是公开了关于假面骑士Geats中镭射驱动器配套的DX腰带的相关
湖南日报8月22日讯(全媒体记者周阳乐通讯员王亚平)为进一步加强疼痛
相信大家对兰西车牌号,兰b车牌是哪里?的问题都很疑惑,这个问题很多
X 关闭
X 关闭